Российский рынок цифровых прав за последние два года пережил настоящую эволюцию. Если раньше на нем доминировали простые долговые конструкции в формате цифровых финансовых активов (ЦФА), то нынче наблюдается растущий интерес к более сложным инструментам, которые предлагают инвесторам как прозрачные финансовые доходы, так и связь с реальными товарами или услугами. На этом фоне особенно выделяются гибридные цифровые права (ГЦП). Что же представляют собой эти права и на какие юридические и экономические аспекты стоит обратить внимание?
Гибридные цифровые права, по определению Банка России, сочетают в себе элементы ЦФА и других цифровых прав, таких как утилитарные цифровые права (УЦП). Это дает возможность объединить денежные требования и имущественные права на товары, услуги или работы в одном выпуске.
Структура ГЦП и их преимущества
Конструкция ГЦП позволяет создать цифровую форму, которая охватывает разные сценарии исполнения обязательств, предлагая возможность привлечения различных типов ликвидности. ГЦП отвечают на вопрос: что именно получает держатель на дату истечения? Денежную выплату, как по финансовому инструменту (логика ЦФА), или товар/услугу, в соответствии с предоплатой (логика УЦП).
Существование ГЦП открывает новые горизонты для бизнеса. Оно позволяет параллельно включить элементы как реальной экономики, так и финансовых инструментов, обеспечивая привлечение не только поставщиков и потребителей, но и инвесторов, что делает продукт более понятным и привлекательным.
Регулирование и вызовы на рынке ГЦП
Несмотря на техническую готовность рынка, слабые места кроются в налоговой и учетной трактовке. Банк России допускает автоматическое исполнение обязательств через смарт-контракты. Однако остаются вопросы касательно квалификации экономических аспектов инструмента для налогового учёта.
Где ГЦП особенно актуальны?
Отрасли, такие как недвижимость и HoReCa, идеально подходят для применения ГЦП, поскольку они предоставляют понятные базовые активы и прогнозируемую экономику исполнения. Для гостиничного бизнеса модель ГЦП позволяет привлекать инвестиции на развитие без размывания капитала, а также предлагает инвесторам выбор между получением услуги или денежным эквивалентом.
Учитывая действующую налоговую политику, ставка НДС 0% на услуги временного расположения заметно облегчает финансовую нагрузку по сравнению с другими товарными историями. Таким образом, ГЦП не только упрощают финансирование проектов, но и способствуют новым подходам в развитии финансового рынка.
